户外 porn

开端丨创业邦（ID：ichuangyebang）

作家丨赵晓晓

剪辑丨关雎

图源丨图虫创意

这个月，阿里又收货了一个 IPO。

10 月 30 日，东南亚电商代运营公司 Synagistics 在香港以‌ De-SPAC 格式上市，成为香港 2022 年景立 SPAC 上市机制以来的首个并购交往案例。

与传统上市不同，Synagistics 是作为被收购方、通过被 SPAC（迥殊办法收购公司）收购，完成上市的。上市后公司改名为狮腾控股（02562.HK），限制发稿，市值 195 亿港元（约 178 亿元东谈主民币）。

Synagistics 成立于 2014 年，主要为品牌提供代运营行状，包括线上店铺运营、供应链和践约、质检售后、数据分析等。Synagistics 也有 2C 业务，即把品牌方的居品卖给耗尽者。

首创东谈主李叙平、戴可欣、李育，各玩忽零卖、交易及营销规模领有跨越 15 年的训导，其中李育是李敘平的妹妹。

Synagistics 首创东谈主 : 李育 ， 戴可欣 ， 李叙平

收购方香港汇德收购（07841.HK）成立于 2022 年，是一家迥殊办法收购公司，由前香港金管局总裁陈德霖、渣打银行前大中华区主席曾璟璇发起，并于当年在港交所上市，募资约 10 亿港元。

在这次并购交往中，对 Synagistics 的估值是 35 亿港元。并购两边还以非公开配售形状向第三方投资者召募了 5.51 亿港元。以此筹办，并购完成后新公司的市值约 50 亿港元。

并购完成前，阿里握有 Synagistics 47.22％的股份，戈壁创投 Meranti 基金占股 22.17％，三位首创东谈主合鼓励谈主估计占股 30.6％。在并购完成后的新公司里，阿里握股减至 27.89％，仍是单一最大鼓励，戈壁 Meranti 基金减至 13%，三位首创东谈主共握股 22.35%。

收购方香港汇德收购的各个鼓励，共握有并购后新公司 23.6% 的股份，其中陈德霖和曾璟璇区别握股 2.41%、1.51%。

按昨年近 7 亿的营收筹办，Synagistics 在东南亚所少见字商务处理决议平台中名按序二。东南亚之外，Synagistics 还随着阿里的业务走进了欧洲。

起步于东南亚的电商

电商代运营指的是为品牌提供端到端电商行状，这些行状包括商店和活动经管、数字营销引申、创意行状、客户行状经管、供应链经管和践约。

这一模式最早在中国发展熟识，2003 年淘宝成立后，中国电商代运营启动起步，到 2015 年，代运营业务发展熟识、市集高速发展，宝尊电商登陆纳斯达克，成为"品牌电商第一股"。

同期期的东南亚，电商刚起步，Lazada 成立才三年；Shopee 刚成立，大部分 GMV 由台湾市集孝顺，市集限制占东南亚零卖的比重还不到 1%。

"但也正要迎回电商的黄金时间。"一位东南亚电商早期创业者说。

印尼"阿里巴巴" MatahariMall 上线；Lazada 前 CEO 纪念户外 porn，加大对当地电商参预；京东进入印尼；好意思国风投 Ardent Capital 收购泰国生存电商 Moxy；法国 LVMH 收购好意思妆网站 Luxola。

Synagistics 也在这个阶段成立，是东南亚最早一批成立的电商代运营公司之一。

东南亚代运营始祖是 aCommerce，在 Lazada 成立第二年、2013 年景立，当年完成 310 万好意思元融资，第二年融资金额翻了三倍。

aCommerce CEO Paul Srivorakul

Synagistics 市集聚焦在新加坡，2015 年，Synagistics 推出其首个线上零卖网站，专注在其时增长最快的好意思容和婴幼儿规模。

这一年，东南亚电商发展快速起步，aCommerce 印尼订单量初次跨越泰国。业务猛增，aCommerc 还用 20% 股份，跟瑞士零卖分销商 DKSH 换来了一百多个西方品牌在东南亚的使用权。次年阿里 10 亿好意思元收购了 Lazada。

2016 年，Synagistics 启动向部分供应商提供电商行状、物发配送等行状。一年后，Synagistics 进犯马来西亚，这是其在新加坡除外的首个国外市集。

aCommerce 成立早，但 Synagistics 先它一步上市。2018 年，Synagistics 在新加坡交往所上市，市值为 7100 万好意思元。

其时 aCommerce 晓示公司 2020 年在新加坡交往所上市，但随后里面堕入繁杂：印尼分公司四年内换了四个带领东谈主，高管下野、职工下野。

Synagistics 则借上市筹到的资金，把业务进一步扩张到越南、菲律宾、泰国，并成为新加坡政府指定的数字转型行状商。

2020 年是 Synagistics 发展的关键一年，首创东谈主蕴蓄阿里、戈壁创投旗下基金 Meranti 完成特有化，阿里成为最大鼓励、占股 47.22%，Meranti 握股 22.17%，首创东谈主占能够 30% 的股份。

这是阿里第二笔重仓东南亚的交往，当年的阿里正勤恳把电商向行家扩张。B2C 电商是一场永久、耗资巨大、胜者为王的游戏。

收购 Lazada 后，阿里需要一个更懂原土电商的行状商，来带动 Lazada 的业务。Synagistics 也因此赢得了 Lazada 这个高大的客户。

行状 600 个国际大牌

大大批电商代运营行状商的模式齐包含 D2B 和 D2C 两部分。

D2B 指的是电商代运营，为品牌方提供有计划的电商处理决议。D2C 本色上便是线上零卖，代运营行状商向品牌方购买居品，再通过电商渠谈销售给耗尽者，为的是晋升公司利润率。

Synagistics 主营业务亦然这两种。在与电商平台的合营上，Lazada、Shopee 等原土电商平台齐是其合营方，也包括近两年刚上线的 TikTok Shop。依靠头部电商平台的影响力，Synagistics 的 D2B 和 D2C 业务一直保握增长。

阐述 IPO 文献，Synagistics 行状了 600 多个品牌方，半数是国际大牌，如 Lululemon、雅诗兰黛、资生堂、三星等，涵盖前卫衣饰、高端好意思容保健、高端生存用品等规模。

D2C 业务上，Synagistics 成功找品牌拿货，这么能确保拿到最廉价，保管平台各样化的 SKU、较高的利润率。2022 年，Synagistics 退换了 D2C 策略，接受轻金钱低库存模式，按需囤货，并把货放到第三方供应链的仓库里，风险降到最低，晋升了订单践约率。

往时三年，Synagistics 年营收由 2021 年的 8593 万新加坡元（约 4.5 亿元东谈主民币），增至 2023 年的约 1.27 亿新元（约 6.8 亿元东谈主民币）。

线上零卖孝顺了约 80% 的营收，平均订单价值为 35.5 新元（约 191 元东谈主民币），Lazada 是 D2C 的主要销售渠谈，占比从 2021 年的 70% 增至 2023 年的 82.4%。但代运营的毛利率快要 70%，远高于线上零卖 13.8% 的毛利率。

往时三年，Synagistics 毛利率从 2021 年的 27.6% 下跌至 2023 年的 25%，主要原因时是 2022 年青金钱模式的实行，导致毛利率下跌。

零卖占大头亦然东南亚代运营公司的广博状况。代运营电商始祖 aCommerce 亦然这种情况，甚而被行业东谈主评价，"更像线上分销商而不是行状商。"区别是，aCommerce 没处理好库存经管和成果、资本之间的关系，利润一直下跌。

Synagistics 的客户留存率一直很褂讪，保握在 90% 以上。往时三年，公司来自五大客戶的营收从 2021 年的 760 万新元增至 2023 年的 1470 万新元，翻了一倍。

限制本年 4 月，Synagistics 的业务范围心事了东南亚六大电商市集——新加坡、马来西亚、泰国、越南、印尼及菲律宾。

有趣有趣的是，Synagistics 在东南亚市集的布局剑走偏锋，新加坡和菲律宾的业务撑起了公司 70% 以上营收，电商市集限制较大的印尼和越南只占两成傍边的收入，泰国市集的营收险些不错忽略不计。

合座来看，成长了 10 年的 Synagistics，收入基础仍然相对较小，增长速率在放缓，昨年营收对比 2022 年只增长了 12%，毛利率也略有下跌。

不太乐不雅的一面是，公司净耗损在扩大。由 2021 年的 1101 万新元（约 8700 万元东谈主民币），增至 2023 年的 1731 万新元（约 9300 多万元东谈主民币），到 2023 年底，公司现款粗略剩 1300 万新币（约 7200 万元东谈主民币）。

上市给 Synagistics 带来了急需的资金，这次并购上市，共为 Synagistics 注入 15 亿港币。

港股首单‌ De-SPAC

2022 年，港交所成立了 SPAC 上市机制，办法是给相宜条款的公司提供一个融资渠谈。咫尺香港有 5 家上市 SPAC，但一直莫得见效完成并购交往 ( ‌ De-SPAC ) 的案例。

创业邦了解到，昨年至少有 2 家并购样式提交了苦求，SPAC 公司 Aquila 昨年 8 月曾晓示与内地钢铁产业电商平台找钢网集团归拢。昨年 12 月，SPAC 公司 Vision Deal 与内地最大移动语音搪塞集中平台趣丸集团实现公约。咫尺这两个并购样式齐被放弃了。

另有两家 SPAC 公司 Interra、TechStar Acquisition 尚未透露并购对象。Synagistics 成为港股首单‌ De-SPAC 上市企业，亦然东南亚首个上市的代运营公司。

东南亚电商还在快速增长，咫尺市集限制在 1500 亿好意思元傍边，若是按东谈主口限制、不停完善的城市化进度、增长的东谈主均 GDP 来看，完全有事理顺服当地的电商市集限制畴昔能达到中国的 50%。

咫尺东南亚电商平台蕴蓄在 Shopee、Lazada，以及自后者 TikTok Shop 上，按照咫尺的市集红利，畴昔也许会有新的电商平台跑出来，或者其他电商巨头进来，比如刚启动攻入东南亚的 TEMU，往时几年一直没把东南亚手脚要点市集的亚马逊。

电商代运营在东南亚的快速发展是在 2020 年之后，熟识度上还远不足中国。三年前，有中国代运营公司去东南亚训练，看了一圈后采取不雅望，当今这些公司在东南亚齐有业务，包括安克。

一位 TikTok Shop 代运营创业者说，更多品牌在涌进东南亚，渠谈销量功绩是十足的揣度有计划，"畴昔 3-5 年，东南亚的电商行状依然是黄金期，"

另一个契机是，线下零卖也在扩张线上渠谈，这是一个巨大的交易风口。

如今，在东南亚一经变成了具有多种处理决议的商品化空间，Synagistics 在当地有广漠竞争敌手，他们背后齐有闻名风投，各大电商平台也顺势上线全托管、半托管模式，品牌有了更多采取。

代运牟利润和渠谈商差未几，很薄，基本靠走量，自己运营才略多强、手里品牌有些许，是决定他们能否作念大的中枢参考圭表。

Synagistics 有 10 年的历史，收入基础仍然很小，增长速率也差强东谈主意。畴昔进一步发展的关键，在于能否在后劲巨大但竞争蛮横的东南亚，收拢风口的红利。

本文为创业邦原创，未经授权不得转载，不然创业邦将保留向其根究法律累赘的权益。如需转载或有任何疑问户外 porn，请有计划 editor@cyzone.cn。